رابطه بین ویژگیهای مالی شرکت و ساختار سرمایه در مراحل چرخهی عمر شرکت
چکیده
هدف این تحقیق بررسی رابطه بین ویژگیهای مالی و ساختار سرمایه در مراحل مختلف چرخهی عمر شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. بدین منظور با تفکیک نمودن شرکتهای موجود در نمونه تحقیق از نظر چرخهی عمر به کمک مدل علامت جریانهای نقدی دیکینسون (2011) و با توجه به تئوریهای توازی و سلسله مراتبی ساختار سرمایه، رابطه متغیرهای اندازه شرکت، فرصتهای رشد، ریسک، سود تقسیمی، قابلیت مشاهدهپذیری داراییها، سودآوری و صرفهجویی مالیاتی غیر از بدهی با اهرم مالی مورد بررسی قرار گرفت. نتایج رگرسیون حاصل از بررسی 134 شرکت نشان می‌دهد که علیرغم تفکیک چرخهی عمر شرکتها به مراحل رشد، بلوغ و افول، تفاوتی در نحوه تأمین مالی آنها مشاهده نشد. شرکتها در هر سه مرحله از چرخهی عمرشان تأمین مالی از طریق بدهی را ترجیح میدهند؛ به عبارت دیگر، شرکتها در تأمین منابع مالی مورد نیاز خود از تئوری سلسله مراتبی پیروی میکنند.