برآورد ارزش در معرض ریسک با وجود ساختار وابستگی بین بازدهیهای مالی: رهیافت مبتنی بر توابع کاپولا
چکیده
شناسایی ساختار وابستگی بین داراییهای مالی و تأثیر آن در سنجههای ریسک همچون ارزش در معرض ریسک داراییهای مالی از موضوعات مورد توجه محققان است. اما، یکی از چالشهای موجود بر سر راه این هدف، مدلسازی توزیعهای توأم در ادبیات اقتصاد مالی است. کاپولا ها توابع توزیع توأم را به توزیع حاشیه ای تکین هر یک از متغیرها متصل کرده و ساختار وابستگی دادههای چندمتغیره را به خوبی توصیف میکنند. در این پژوهش با انواع مختلف توابع کاپولا و مدل‌های واریانس ناهمسان شرطی تعمیمیافتهْ ساختار وابستگی بین دو شاخص قیمتی محصولات شیمیایی و دارویی بورس تهران در بازة زمانی دی 1383 تا اسفند 1391 ارزیابی می شود و تأثیر ساختار وابستگی در برآورد ارزش در معرض ریسک سبد دارایی متشکل از آن ها بررسی میشود. نتایج تجربی پژوهش نشان میدهد وابستگی ساختاری نامتقارنی بین محصولات شیمیایی و دارویی بورس تهران وجود دارد. همچنین، یافتهها حاکی از دقت و کفایت بیشتر رهیافتcopula-garch نسبت به مدل‌های متداول در پیش‌بینی ارزش در معرض ریسک سبد دارایی همچون m-garch، dcc-garch، ewma،و روشهای شبیه سازی تاریخی است.
نویسندگان و وابستگی سازمانی
- غلامرضا کشاورز حداد — دانشیار، دانشگاه صنعتی شریف، دانشکدة مدیریت و اقتصاد
- مهرداد حیرانی — کارشناس ارشد علوم اقتصادی، دانشگاه صنعتی شریف