تاثیر سرمایه‌گذاران نهادی بر محتوای اطلاعاتی سودهای آتی در توضیح بازده جاری سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
چکیده
ترکیب سهامداران شرکت های مختلف، متفاوت است. بخشی از مالکیت شرکتها در اختیار سهامداران جزء قرار دارد. این گروه برای نظارت بر عملکرد مدیران شرکت عمدتا به اطلاعات در دسترس عموم، همانند صورتهای مالی منتشره اتکا می‌کنند. بخش دیگری از مالکیت شرکتها در اختیار سهامداران نهادی قرار دارد. سهامداران نهادی که سهامدار حرفه ای هستند، دارای مزیت نسبی در پردازش و تجزیه و تحلیل اطلاعات بوده و اطلاعات مربوط به سود فعالیت اقتصادی بلندمدت را که در سود سال جاری منعکس نیستند، در قیمت سهام لحاظ می کنند. بنابراین انتظار میرود بین سطح این مالکیتها و محتوای اطلاعاتی سود، رابطهای منطقی وجود داشته باشد. در نتیجه با افزایش میزان مالکیت نهادی، ارائه اطلاعات توسط مدیران شرکت به افراد در بازار افزایش یافته و به عبارت دیگر عدم تقارن اطلاعات کاهش خواهد یافت. بنابراین کیفیت افشا اطلاعات مالی تحت تاثیر ترکیب مالکیت شرکت و محیط اطلاعاتی بوده و از این رو ترکیب مالکیت شرکت میتواند به عنوان یک متغیر مهم در نظر گرفته شود. هدف اصلی پژوهش حاضر، بررسی ارتباط بین سرمایه‌گذاران نهادی و محتوای اطلاعاتی سودهای آتی در توضیح بازده جاری سهام می باشد. به منظور پاسخگویی به مساله مطرح شده، دو فرضیه اصلی و سه فرضیه فرعی تدوین شده است. جهت آزمون این فرضیهها، نمونهای از بین شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار طی سالهای 1380 تا 1388 انتخاب شده است. در این پژوهش برای تعیین متغیر سرمایه‌گذاران نهادی از درصد سهام در اختیار سرمایه‌گذاران نهادی در ابتدای سال و برای آزمون فرضیهها از رگرسیون چند متغیره به روش دادههای ترکیبی استفاده گردیده است. بر خلاف پیش بینی، بر اساس فرضیه اول، نتایج حاکی از آن است که بین مالکیت نهادی و محتوای اطلاعاتی سودهای آتی ارتباط معنی وجود ندارد. نتایج بررسی بین مالکیت نهادی و محتوای اطلاعاتی سودهای آتی با وجود متغیرهای کنترلی (فرضیه اصلی دوم و فرضیه های فرعی اول و دوم) حاکی از آن است که بین مالکیت نهادی و محتوای اطلاعاتی سودهای آتی ارتباط منفی و معنی وجود دارد. همچنین نتایج فرضیه فرعی سوم همانند فرضیه اصلی اول می باشد. بنابراین میتوان نتیجه گرفت حضور سرمایه گذاران نهادی در مالکیت شرکتها منجر به افزایش محتوای اطلاعاتی سودهای آتی نمیگردد