تجزیه و تحلیل کیفیت گزارشگری مالی و نوسانات بازده سهام غیرمتعارف با رویکرد مدل ترکیبی رگرسیون مقطعی و سری زمانی
چکیده
هدف اصلی این تحقیق تجزیه و تحلیل کیفیت گزارشگری مالی و نوسانات غیرمتعارف بازده سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. هدف دیگر این تحقیق بررسی رابطه نوسانات جریان وجوه نقد عملیاتی، عملکرد عملیاتی، کارآیی بازده سهام، فرصت های رشد شرکت (نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار)، اندازه شرکت و اهرم مالی با نوسانات غیرمتعارف بازده سهام است. همچنین، تأثیرگذاری میزان افشاء در طول زمان (مربع بازده سالانه سهام)، نسبت مالکیت سهامداران نهادی و جریان وجوه نقد عملیاتی بر این رابطه منظور شده است. بر اساس ادبیات تحقیق، کیفیت گزارشگری مالی کاهشی موجب افزایش نوسانات بازده سهام می شود. نمونه این تحقیق شامل 74 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1385 تا 1390می باشد. ابتدا رگرسیون مقطعی بین کیفیت گزارشگری مالی و نوسانات غیرمتعارف بازده سهام برآورد گردید که نشان دهنده ارتباط مثبت کیفیت گزارشگری مالی کاهشی با نوسانات بازده سهام افزایشی بود. برای آزمون فرضیات تحقیق، از مدل رگرسیونی ترکیبی مقطعی- سری زمانی استفاده شده است. نتایج نشان می دهد که کیفیت گزارشگری مالی کاهشی مبتنی بر معیار دیچاو و دیچو با نوسانات غیرمتعارف بازده سهام افزایشی در طول زمان همراه است. اما کیفیت گزارشگری مالی کاهشی مبتنی بر مربع اقلام تعهدی غیرعادی با نوسانات غیرمتعارف بازده سهام افزایشی در طول زمان رابطه معنی داری ندارد. همچنین، نوسانات جریان وجوه نقد عملیاتی رابطه معنی داری با نوسانات غیرمتعارف بازده سهام دارد. متغیرهای عملکرد عملیاتی، فرصت رشد، اندازه شرکت و اهرم مالی با نوسانات بازده سهام رابطه معنی داری ندارند. همچنین نتایج نشان می دهد که رابطه بین کارآیی بازده سهام و نوسانات بازده سهام بر خلاف پیش بینی مثبت است.