تلفیق مدل میانگین-واریانس-ارزش در معرض خطر شرطی(cvar) و متدهای خلق سناریو جهت تشکیل پرتفولیوی بهینه در بورس اوراق بهادار تهران
چکیده
فرآیند انتخاب یک پرتفولیو به دو مرحله ی شکل دهی انتظارات و یافتن پرتفولیوی بهینه بر اساس این انتظارات تقسیم می شود. ما مدل یکپارچه ای را معرفی کردیم که هر دو مرحله ی مذکور را در بر میگیرد. مرحله شکل دهی انتظارات در غالب یک متد خلق سناریو انجام می شود. در این متد، رفتار و وابستگی میان بازدهی دارایی ها به و سیله ی یک تقریب گسسته از مدل ناهمسانی واریانس شرطی خود توضیح تعمیم یافته ی چند متغیره (garch) مدلسازی می شود. سپس سناریو ها به وسیله ی شبیه سازی بر اساس مدلسازی مرحله قبل، شکل می گیرند. مسئله ی تخصیص بهینه دارایی نیز به وسیله ی یک مدل توسعه یافته از رهیافت میانگین-واریانس، حل شده است. نظر به اینکه اخیراٌ در حوزه مدیریت پرتفولیو توجهات به سنجش و کنترل ریسک نامطلوب معطوف شده است، توسعه ی رهیافت میانگین-واریانس به وسیله ی لحاظ نمودن یک قید ریسک نامطلوب صورت گرفته است. ریسک نامطلوب نیز به وسیله ی سنجه ی ارزش در معرض خطر شرطی (cvar) برآورد شده است. اجرای مدل نیز با تشکیل پرتفولیوی شاخصی و یافتن مرز کارای مربوطه صورت گرفته است. نتایج آزمون پایداری تولید کننده سناریو نیز ارائه شده است. این آزمون در مورد پایداری در تابع هدف و اوزان اختصاص داده شده به دارایی ها انجام شده است.