اثر ساختار مالکیت بر سرمایه گذاری کمتر از اندازه و سرمایه گذاری بیشتر از اندازه
چکیده
در این پایان نامه اثر ساختار مالکیت بر ضریب حساسیت سرمایه گذاری به جریان نقد با در نظر گرفتن رابطه غیر خطی ارزش شرکت-ساختار مالکیت مورد بررسی قرار گرفته است. حجم نمونه بالغ بر 124 شرکت در طی 6 دوره نمونه (1382-1378) می باشد (جمعا 744 مشاهده). که بر مبنای روش تحلیل ترکیبی داده ها مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته اند. در بررسی ارزش شرکت – مالکیت داخلی دریافتیم که هیئت مدیره در محدوده های ملاکیتی زیر 20% و بالای 67 % در جهت افزایش ارزش شرکت عمل نموده (همسویی منافع) و بین 20 % تا 67% با منفعت گرایی موجب کاهش ارزش شرکت می شوند. در بررسی ارزش شرکت تمرکز مالکیت نیز دریافتیم که نظارت سهامداران عمده در محدوده مالکیتی زیر 51% کارا نبوده، با کاهش ارزش شرکت در این محدوده مواجه هستیم اما در مالکیت بالای 1/5% بین سهامداران عمده و مدیران همگرایی منافع برقرار شده، ارزش شرکت افزایش می یابد. همچنین یافته ها نشان می دهند که سرمایه گذاری به جریان نقد حساس بوده و همسویی و همگرایی منافع موجب کاهش این حساسیت و تعدیل مشکل سرمایه گذاری کمتر از اندازه و سرمایه گذاری بیشتر از اندازه می شود. و نیز مشخص شد که منفعت گرایی مدیریتی و همگرایی منافع، حساسیت سرمایه گذاری – جریان نقد و سرمایه گذاری کمتر از اندازه را در شرکت های محدود مالی افزایش می دهند.