تاثیر شوک های سیاست پولی و مالی بر بازار سهام ایران
چکیده
در دهه های اخیر گسترش بازار¬های سرمایه در کشور های در حال توسعه، رشد اقتصادی مطلوبی را به همراه داشته است. بازار سهام از سویی محل جمع آوری پس انداز و نقدینگی بخش خصوصی به منظور تامین مالی پروژه های سرمایه گذاری است و از سوی دیگر، مرجع رسمی و مطمئنی است که دارندگان پس انداز های راکد می توانند محل نسبتا مناسب و ایمن سرمایه گذاری را جستجو کنند و وجوه خود را برای سرمایه گذاری در شرکت ها به کار گیرند. از این رو نقش بازار سهام برای رونق بخشیدن به اقتصاد کشور¬هایی همچون ایران که از یک سو با حجم عظیم سرمایه های سرگردان و از سوی دیگر با کمبود منابع سرمایه گذاری مواجهند، قابل توجه است. لذا شناخت عوامل تاثیر گذار بر رفتار بازار سهام می تواند گام موثری در جهت دهی سرمایه در اقتصاد ایران محسوب شود. در این راستا پژوهش حاضر، به بررسی تاثیر شوک¬های سیاست پولی و مالی بر بازار سهام ایران می-پردازد. برای تخمین مدل از الگوی خود رگرسیون ساختاری و داده¬های فصلی 1389:4 - 1370:1 استفاده شده است. نتایج حاصل از تخمین مدل بیانگر این است که در کوتاه مدت شوک عرضه پول(ابزار سیاست پولی) و در بلند مدت شوک مخارج دولت(ابزار سیاست مالی) بیشترین نوسانات رشد شاخص قیمت سهام را توضیح می¬دهند. به عبارتی اثر گذاری سیاست پولی بر شاخص قیمت سهام سریع¬تر از اثر گذاری سیاست مالی است. به این دلیل که مخارج دولت با واسطه بر بازار سهام اثر می¬گذارد یعنی مخارج دولت ابتدا بر تقاضای کل و در نتیجه بر درآمد مصرف کنندگان و سطح عمومی قیمت ها تاثیر می¬گذارد به دنبال آن قیمت سهام تغییر می¬کند، اما با تغییر عرضه پول، افراد سریع تر می توانند مازاد موجودی نقدی در دسترس خود را صرف خرید دارایی ها نمایند که سهام نیز بخشی از آن را تشکیل می¬دهد. لذا وقفه اثر گذاری سیاست پولی درمقایسه با وقفه اثر گذاری سیاست مالی کوتاه تر می¬باشد.