بررسی رفتار جمعی سرمایه گذاران در شرایط مختلف بازار در بورس اوراق بهادار تهران (مطالعه موردی)
چکیده
یکی از ناهنجاری های موجود در بازارهای مالی وجود رفتار جمعی می باشد. در تحقیق حاضر ابتدا به بررسی وجود رفتار جمعی در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته و سپس در صورت وجود رفتار جمعی، بررسی می شود که آیا رفتار جمعی در شرایط رونق و رکود بازار یکسان عمل می کند یا خیر؟ در این پژوهش یک روش جدید برای سنجش وجود رفتار جمعی در بازار بورس اوراق بهادار ارائه شده است. روش مذکور با توجه به فاکتور بازار و اطلاعات ناشی از نوسانات مقطعی قیمت سهام، وجود رفتارجمعی را بررسی کرده و برگرفته از مدل هوانگ و سالمون (2001-2004) می باشد. بتاها از مدل رگرسیون چند متغیره بدست آمده و سپس توزیع خطاهای تصادفی از نظر نرمال و غیر نرمال بودن بررسی می شود که در صورت نرمال بودن از روش بوت استرپ و در صورت غیر نرمال بودن از روش کی دو تعدیل شده برای بدست آوردن سطح اطمینان استفاده می شود. نمونه مورد بررسی در این تحقیق شامل 116 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 1383تا 1392 می باشد. از آنجا که خطاهای تصادفی غیر نرمال بودند، از روش کی دو تعدیل شده، سطح اطمینان بدست آمد. نتایج این پژوهش نشان می دهد که رفتار جمعی در بازار بورس اوراق بهادار در این دوره زمانی مشاهده نشده است لذا آزمون سنجش رفتارجمعی با توجه به شرایط بازار موضوعیتی ندارد.